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威尼斯人手机版:任泽平:量价齐升盈利持续改善,经济韧性强

时间:2017-10-28 19:35:45  作者:  来源:  浏览:9  评论:0
内容摘要:1、核心观点:9月企业盈利增速连续第二个月明显回升,企业利润率再创2012年以来新高,因生产和销售加快、价格上涨、成本下降。分行业看,上中下游盈利均有明显改善。9月企业资产负债表继续修复,产成品库存继续去化,但合意库存水平低使得未来去库压力不大。新周期正从做多价格上涨到做多利润持...
1、核心观点:9月企业盈利增速连续第二个月明显回升,企业利润率再创2012年以来新高,因生产和销售加快、价格上涨、成本下降。分行业看,上中下游盈利均有明显改善。9月企业资产负债表继续修复,产成品库存继续去化,但合意库存水平低使得未来去库压力不大。
新周期正从做多价格上涨到做多利润持续时间超预期,符合我们此前的判断。2017年四季度-2018年初经济L型,需求侧偏平略有下降,但受坚决严格的供给侧改革、环保督查等制约,新增产能难以释放,供求缺口有助于价格持续保持在相对高位区间,企业盈利持续时间超预期,将提升相关行业的估值。随着部分行业集中度提升、盈利持续时间超预期,周期属性下降,公用事业属性上升,提升估值水平。经济L型的韧性强,改善DDM模型的风险评价因子。

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